Menu

PT. Equityworld Futures

semarang

PT.EQUITYWORLD FUTURES Mars dan Merkuri Menentukan Nasib Dolar A.S. dan Emas

PT.EQUITYWORLD FUTURES  

Ringkasan
Pendarahan dolar A.S.

Dua sisi daya tarik internasional cadangan mata uang.

Comeback kemenangan Eropa

Dolar A.S. telah berdarah baru-baru ini, terlepas dari semua upaya pengetatan Fed dan pelepasan potongan pajak Trump. Percepat ekonomi, kenaikan suku bunga dan reformasi pro-pertumbuhan harus secara logis mendorong nilai mata uang Amerika. Tapi ternyata tidak.

Mengingat korelasi negatif yang kuat antara greenback dan emas, menemukan penyebab di balik luka dolar sangat penting. Penjelasan paling umum di kalangan analis adalah Trump the Destroyer. Ini tidak mengherankan, karena presiden A.S. terkenal karena semangatnya untuk proteksionisme perdagangan. Dia juga secara eksplisit memilih mata uang lemah untuk membantu eksportir. Jadi mungkin Trump baru saja mendapatkan apa yang dia inginkan?

Baca : PT.EQUITYWORLD FUTURES Dolar menguat vs Yen terkait penguatan saham Nikkei

Ini pasti bisa menjadi bagian dari cerita, tapi ada satu tangkapan. Kebijakan ekonomi Trump belum seburuk yang diperkirakan. Biaya pemotongan pajak akan lebih kecil daripada yang dihasilkan dari janji kampanyenya. Dan kebijakan perdagangan ternyata lebih moderat sehubungan dengan gagasan terburuk Trump - seperti tarif impor China atau Meksiko yang luas - yang ditinggalkan, atau setidaknya dibekukan (namun pada bulan Januari 2018, presiden berhasil memperkenalkan tarif curam pada impor mesin cuci dan panel surya).

Namun, kebijakan luarbiasa pemerintah dan kebijakan luar negeri yang berubah-ubah adalah ketel ikan yang berbeda. Investor harus ingat bahwa ada dua sisi daya tarik internasional cadangan mata uang. Salah satunya adalah ekonomi (keamanan, likuiditas, imbal hasil, hubungan ekonomi), tapi yang kedua - yang juga penting - adalah geopolitik (kekuatan diplomatik dan militer). Mengacu pada mitologi Romawi, kita bisa mengatakan bahwa dua dewa menentukan nilai dolar: Merkurius dan Mars. Yang pertama adalah tuhan perdagangan, sementara yang terakhir adalah dewa perang.

Pada tahun 2017, Barry Eichengreen dari University of California, Berkeley, dan Arnaud Mehl dan Livia Chitu dari European Central Bank menguji hipotesis Merkurius dan Mars. Para ilmuwan menemukan sebuah standar geopolitik atau keamanan penting dalam pilihan mata uang internasional. Menurut perkiraan mereka, aliansi militer meningkatkan pangsa mata uang mitra aliansi dalam portofolio cadangan devisa hingga mendekati 30 poin persentase.

Oke, itu cukup banyak, tapi bagaimana ini berhubungan dengan Trump, dollar AS yang gratis dan emas? Nah, bagian dari daya tarik greenback sebagai mata uang hasil dari premi keamanan, yaitu kepercayaan pada jaminan keamanan A.S. Kebijakan luar negeri yang tidak dapat diprediksi dan kikuk dari pemerintahan baru merongrong keyakinan ini, menyeret nilai dolar A.S.. Seperti Eichengreen dkk. menunjukkan,

Dominasi dolar sebagai unit internasional ditopang oleh peran negara tersebut sebagai kekuatan global yang menjamin keamanan negara-negara sekutu. Jika peran tersebut dipandang kurang yakin dan jaminan keamanan kurang berpakaian besi, karena A.S. sedang melepaskan diri dari geopolitik global yang mendukung kebijakan mandiri dan tampak lebih dalam, premi keamanan yang dinikmati oleh dolar A.S. dapat berkurang. Perkiraan kami menunjukkan, dalam skenario ini, aset senilai $ 750 miliar dari aset dolar AS - setara dengan 5 persen dari hutang publik yang dapat dipasarkan - akan dilikuidasi dan diinvestasikan ke mata uang lain seperti yen, euro atau renminbi, jika komposisi perubahan cadangan global namun tingkat mereka tetap stabil, sebuah peristiwa yang mungkin memiliki implikasi signifikan bagi pasar obligasi AS dan nilai tukar dolar.

Memang, data IMF terbaru menunjukkan bahwa porsi dolar dari cadangan devisa global turun selama tiga kuartal pertama tahun lalu menjadi 63,5 persen, tingkat terendah sejak pertengahan 2014. Turunnya daya tarik greenback (meski masih mendominasi cadangan internasional) mungkin berkontribusi pada matinya mata uang Amerika. Tapi itu juga bisa sebaliknya: Pasar beruang terus-menerus di dolar A.S. bisa menarik beberapa investor. Yang datang lebih dulu: Ayam atau telurnya? (Selain ekonomi, jawaban atas pertanyaan abadi ini adalah bahwa telur itu datang lebih dulu karena bagaimanapun, burung bukan satu-satunya makhluk yang bertelur).

Tapi ada satu penjelasan lagi, yang bisa tolong para pemuja Merkurius. Pasar bull dolar berakhir karena comeback kemenangan Eropa. Soalnya, siklus bisnis A.S. lebih maju daripada di zona euro. Momentum ekonomi yang kuat dan meningkatnya ekspektasi bahwa ECB akan bergabung dengan the Fed dan mulai menaikkan suku bunga mendorong euro terhadap greenback.

Mari kita lihat tabel di bawah ini. Seperti yang bisa dilihat, Paman Sam pulih lebih cepat setelah resesi besar dibandingkan Ratu Eropa. Dan itu tidak jatuh kembali ke resesi di tahun 2012.

Bagan 1: Pertumbuhan PDB riil untuk zona euro (garis merah, sumbu kiri), pertumbuhan PDB riil untuk AS (garis biru, sumbu kiri), dan nilai tukar EUR / USD (garis hijau, sumbu kanan) dari tahun 2007 sampai Q3 2017 (persen berubah mondar mandir

Sumber Marketwatch, edit by PT Equityworld Futures Semarang

 

Go Back

Comment

Blog Search

Comments

There are currently no blog comments.